宇树科技股价持续下探 人形机器人项目遭市场质疑

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继上市首日风光表现后，宇树科技(股票代码：688836)正遭遇资本市场的严峻考验。24日盘中，该公司股价继续下挫近10%，收报606港元，总市值缩水至2453亿港元。这一数字较其上市首日1100港元的开盘价已累计下挫44.9%，但其市盈率仍维持在419.8的高位水平。

市场对该公司商业模式的疑虑不断加深。有分析人士指出，宇树科技研发的机器人产品目前主要应用于演示实验，尚未实现工业场景下的高强度作业替代，与其当前估值存在较大落差。更引人关注的是，该公司的核心技术主要集中在机械结构领域，而在机器人核心的控制系统研发上显得较为薄弱。

近期，宇树科技与英伟达宣布合作推出新一代人形机器人参考设计H2+，由后者提供"大脑"控制系统，前者负责机械本体开发。这种技术分工模式引发了业内对其核心竞争力的热议。

财务数据亦不容乐观。据披露，虽然公司2023至2025年营收呈现增长态势，从1.59亿元扩大至17亿元，但2026年一季度营收增速已从上年同期的332.64%回落至68.49%。与此同时，研发和销售投入的大幅增加导致当期扣非净利润同比锐减52.55%。

值得关注的是，该公司本次IPO以150.8元价格发行4044.64万股，按此计算估值即达600亿元，超越行业龙头优必选。首日开盘价较发行价暴涨629%的表现，如今让不少追高买入的投资者深陷其中。有市场观察人士直言，在人形机器人核心技术尚未突破的行业背景下，当前估值存在明显泡沫成分。部分分析师预估，三年后该公司估值或将回落至200-300亿元的合理区间。

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• • 2026-08-25
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